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中金研究 | 本周精选:策略、金融、科技、机械
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中金研究 | 本周精选:策略、金融、科技、机械

发布日期:2022-06-11 22:37    点击次数:148

中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾6月6日-10日深受读者欢迎的研究报告。

01

策略 Strategy

美联储进入“量价齐紧”阶段

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6月开始,美联储的缩表已经正式启动。自此,美联储紧缩进入“量价齐紧”阶段。缩表开启在初期对实体经济信贷供给和金融体系流动性的直接影响都较为有限,但会通过二级市场金融条件收紧来传导,例如推高长端利率和实际利率、抑制估值等。此外,对于全球美元流动性的收紧也值得关注。下半年加息路径是否能够出现变化可能依然是一个重要变量,三季度美联储很难松手,不过四季度后不排除逐步降速。因此,三季度美股依然面临“不友好”组合,基准情形下我们预计市场震荡偏弱,期待观察四季度出现转机的可能。

2022.06.04 | 刘刚 李赫民 李雨婕 王汉锋

02

策略 Strategy

加息如何影响美股回购?

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大量且持续的回购是美股有别于全球其他市场的鲜明特征,企业通过回购增厚EPS的同时也有助于提振情绪。以标普500为例,继2021年回购达到创纪录的8000亿美元(市值占比2.0%)后,2022年1季度再创历史新高。近期,受紧缩和衰退担忧影响,美股持续回调,美联储也进入“紧缩快车道”,市场担心这会抑制美股回购能力,进而使得美股在估值和盈利承压的情况下失去“最后的依靠”。那么是否果真如此,加息又如何影响回购?回购对美股影响又有多大?

2022.06.07 | 刘刚 李赫民 王汉锋

03

金融 Industry

个人养老金2030:第三支柱的五大猜想

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从渠道/产品/资产视角出发,我们对第三支柱未来十年发展提出五大猜想:(1)我们预计至2030年个人养老金或将迎来1-3万亿元增量资金;(2)渠道端:短期银行>互联网三方>保险>券商及基金公司;长期而言,其他类型机构中的优胜者有望缩小与头部银行的差距;(3)产品端:投资属性上风险收益有所差异,服务属性上保险产品具备相对优势;产品配置上,短期以银行产品为主,长期养老保险及基金占比提升;(4)底层资产配置:产品配置决定底层资产流向,我们预计2030年个人养老金中权益占比16%-21%;(5)金融机构发展建议:打造综合平台或深耕自身优势领域。

2022.06.04 | 毛晴晴 龚思匀 蒲寒 姚泽宇

04

科技 Industry

ARVR系列#3:关注VR硬件微创新趋势及AR光学方案技术突破

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终端创新趋势下,我们认为ARVR有望成为虚拟世界的硬件入口,甚至下一代移动算力平台,用户体验优化作为核心需求推动ARVR硬件持续升级迭代。据IDC,2021年全球VR出货量为1,095万台,突破年出货1,000万台的重要拐点,VR硬件时代已至。整体来看,我们建议重点关注价值量占比较高的近眼显示技术方案以及提升用户体验的交互方案的增量机会。展望未来,我们认为:VR出货拐点已至,微创新提升用户体验;AR光学方案仍存在技术路径差异及核心技术生产瓶颈突破。我们看好头部品牌厂商以及相关核心技术公司在技术创新过程中迎来新的发展机遇。

2022.06.08 | 李澄宁 黄天擎 贾顺鹤 彭虎 温晗静

05

机械 Industry

光伏设备:激光技术大有可为,拥抱光伏电池技术新时代

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新型电池片时代来临,TOPCon、HJT、XBC等效率潜力更大的新型电池新技术纷纷涌现。激光是光伏电池实现降本增效的有效技术,在刻蚀、开槽、掺杂、修复以及金属化等领域均体现出相较于传统技术的明显优势,我们认为激光技术在各类电池技术中都有广阔的发展空间。往后看,随着相关工艺技术的发展以及产业链的完善,我们认为2022年TOPCon、HJT等新电池片技术的产能落地以及激光技术的应用场景的打开,将有望使得已经前瞻布局光伏激光加工设备的企业优先享受发展红利。

2022.06.05 | 张梓丁 陈显帆 严佳

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